Settlement risk on fx options

Opções de FX Sobre opções de FX Obtenha exposição aos movimentos da taxa em algumas das moedas globais mais negociadas. Aplicar as mesmas estratégias de negociação e hedge que você usa para opções de ações e índices, incluindo spreads com até dez patas. ISE FX As opções são liquidadas em dólares americanos, exercício em estilo europeu e podem ser negociadas diretamente de sua conta de corretagem existente. A negociação em opções de câmbio abre às 7:30 da manhã (horário de Nova York) e fecha às 16h15. Especificações do produto PREÇOS DE PONTOS Os preços à vista são baseados nas taxas de câmbio divulgadas pela SIX. As taxas são escalonadas usando modificadores, como mostrado abaixo, de modo que o valor subjacente reflete um nível de preço semelhante ao de um estoque ou índice. Taxa de taxa subjacente x modificador de taxa Esta tabela resume o modificador de taxa para cada par. Para visualizar as especificações do produto, clique no símbolo. 125,57 (1,2557 X 100) 116,96 (13,646 X 10) 158,56 (1,5856 X 100) 79,57 (1,8712 X 100) TABELA DE DÍVIDA E TAXAS HISTÓRICAS Os investidores podem acessar as taxas subjacentes para Opções de FX de vários fornecedores de dados de mercado líderes E sites financeiros, incluindo Bloomberg, Reuters e Yahoo Finance. Estratégias de negociação Os investidores têm mais opções e flexibilidade para proteger seu risco de exposição cambial. Opções de FX permitem o mesmo núcleo negociação e hedging estratégias utilizadas com opções sobre ações, ETFs e Índices. Uma maneira simples de lembrar o tipo de opção que você precisa comprar é se concentrar na moeda base, que é a primeira moeda em um par de moedas. A segunda moeda é a moeda de cotação (contra-moeda). Os preços das opções são derivados da moeda base em relação à moeda da cotação. O USD-based (por US) está disponível para todos os dez pares. Por exemplo, se você espera que o dólar fortaleça-se contra o iene - você compra chamadas de YUK. Se você espera que o dólar para enfraquecer contra o iene - você compra YUK coloca. Na convenção dos EUA (inversa), se você espera que o euro se fortaleça em relação ao dólar, você compra chamadas EUU. Se você está esperando o euro para enfraquecer contra o dólar, você compra EUU coloca. Opção de compra de idéias direcionais Opção de compra para hedgers genuínos Diferenças de crédito para o lucro Spreads para hedgers genuínos Ver Estratégias de Negociação Perguntas Freqüentes O que são Opções de FX As Opções de FX são ações negociadas na International Securities Exchange. Com opções de FX, os investidores têm exposição aos movimentos de taxa em algumas das moedas mais negociadas e podem aplicar as mesmas estratégias de negociação e cobertura que usam para opções de ações e de índices, incluindo spreads com até dez patas. Atualmente, as Opções de FX estão listadas em 10 pares de moedas, com convenções duplas oferecidas para quatro pares. A convenção monetária baseada em USD ou por US está disponível para todos os dez pares e permite que os investidores expressem suas opiniões sobre a força ou fraqueza do dólar dos EUA em relação às moedas globais. A convenção em moeda dos EUA é o inverso da convenção baseada em USD. As opções de câmbio são liquidadas em dólares norte-americanos, exercício de estilo europeu e podem ser negociadas diretamente de uma conta de corretagem com opções habilitadas. Quais são as vantagens das opções listadas na bolsa? Com ​​as opções listadas na bolsa, os investidores obtêm preços de transparência com transparência total e os preços das cotações são sempre acionáveis. Além disso, o risco de crédito de contraparte é quase totalmente eliminado porque as Opções de FX são emitidas e compensadas através da Clearing Corporation (OCC). A OCC desempenha uma função vital actuando como garante, garantindo que as obrigações dos contratos sejam cumpridas. Por que negociar opções de FX versus o Spot FX Um dos principais benefícios para a negociação de Opções de FX versus Spot FX é que as opções oferecem aos investidores uma enorme versatilidade, incluindo uma ampla gama de preços de greve e meses de vencimento disponíveis para negociação. Os investidores podem implementar estratégias únicas e multi-leg, dependendo do seu risco e recompensa tolerância. Os investidores podem implementar previsões de mercado de alta, baixa e até mesmo neutras com risco limitado. Opções de FX também fornecem a capacidade de hedge contra a perda de valor de um ativo subjacente. Uma vez que as Opções de FX são emitidas e compensadas através do OCC, o risco de crédito de contraparte é quase totalmente eliminado. Onde posso negociar esses produtos As Opções de FX são negociadas na International Securities Exchange e podem ser negociadas através de todas as contas de corretagem habilitadas para opções. Onde posso obter cotações de opções de FX Cotações de opções de FX estão disponíveis em vários fornecedores de dados de mercado e sites financeiros, incluindo Bloomberg, ILX, Reuters ou Yahoo Finance. Qual é o benefício da liquidação em dinheiro e como ele funciona A liquidação em dinheiro elimina a necessidade de manter a moeda estrangeira real, tornando o processo muito mais direto. Os investidores podem realmente negociar fora de suas posições até o vencimento sexta-feira, que é a terceira sexta-feira do mês de expiração em 12:00 PM (tempo de New York). O valor de liquidação é determinado no último dia de negociação (normalmente uma sexta-feira), com base na taxa de câmbio intra-dia da WM / Reuters correspondente ao horário de Nova York de 12 horas. Quais estratégias de opções posso implementar para Opções de FX Os investidores podem adotar as mesmas estratégias de negociação que usam para opções de ações, bem como funcionalidades de propagação sofisticadas, como spreads verticais, straddles, strangles, condors e borboletas. Por que as opções de FX são oferecidas em convenções duplas Os investidores têm perspectivas diferentes, algumas parecem em termos do dólar, enquanto outras olham em termos do euro ou da libra esterlina. Ao oferecer uma convenção dual, os investidores agora têm opções adicionais e flexibilidade para proteger sua exposição cambial. Atualmente, o ISE lista opções de FX em 10 pares de moedas. O USD-baseado, ou por EU está disponível para todos os 10 pares e permite que os investors expressem suas opiniões na força ou na fraqueza do dólar dos EU relativo às moedas globais. A convenção em moeda dos EUA é o inverso da convenção monetária baseada em USD. Os investidores podem adotar as mesmas estratégias de negociação que usam atualmente para opções de ações e de índices, incluindo spreads com até quatro patas. Eu comprei chamadas ou coloca para implementar a minha previsão Uma maneira simples de lembrar que tipo de opção que você precisa comprar é se concentrar na moeda base, que é a primeira moeda em um par de moedas. A segunda moeda é a moeda de cotação (contra-moeda). Os preços das opções são derivados da moeda base em relação à moeda da cotação. Aqueles que são otimistas sobre a moeda base deve comprar chamadas. Aqueles que são de baixa na moeda base deve comprar puts. Existem várias outras formas de investidores podem trocar suas opiniões, dependendo da moeda base. As Opções de Câmbio baseadas em USD ou por USD permitem aos investidores negociar suas opiniões sobre o dólar dos EUA em relação ao dólar canadense (Símbolo: CDD). Ao negociar este produto, um investidor que é otimista sobre o dólar dos EUA e, portanto, com baixa no dólar canadense, compraria CDD chamadas. Inversamente, um investidor que é bearish no dólar de ESTADOS UNIDOS e bullish no dólar canadense compraria CDD põr. Se um investidor quisesse negociar usando a convenção de moedas dos EUA para o Euro (Símbolo: EUU), e era otimista no Euro - a moeda base - e, em baixa do dólar norte-americano, compraria chamadas EUU. Um investidor que é grosseiro sobre o euro e otimista sobre o dólar EU compraria EUU coloca. Como os gregos podem ser aplicados a Opções de FX Os gregos podem ajudar os investidores a entender melhor o risco e a potencial recompensa de uma posição de Opção de FX e fornecer uma maneira de medir a sensibilidade de um preço de opções (FX) a fatores quantificáveis. Os modelos de opções (gregos) permitem aos investidores quantificar vários riscos para as opções, o mais popular dos quais é o Delta. Delta mede a taxa de valor da opção em relação às mudanças no preço do par subjacente. Os outros gregos também se aplicam de forma semelhante às opções de capital (Gamma, Theta, Rho e Vega). O que afeta o movimento de par de moedas das Opções de FX As avaliações de moeda são um produto de muitos fatores, não apenas uma única entrada. O mercado cambial é impactado por fatores macroeconômicos como taxas de juros, PIB, produtividade e fluxos de investimento. Existe uma relação simbiótica entre esses fatores críticos fundamentais e os mercados de moeda. Como faço minha previsão de preço para Opções de FX Esta é uma escolha pessoal para cada investidor. Alguns empregam análises fundamentais, enquanto outros buscam análises técnicas (gráficos) como Fibonacci, Candle Sticks ou Moving Averages. Alguns investidores usam uma mistura de análise fundamental e técnica. Eu entendo que as opções de FX são quotExercisedquot em uma base de estilo europeu, mas eles podem ser comprados e vendidos antes da expiração, a fim de lock-in um lucro ou cortar uma perda como opções de capital Sim, as opções de FX podem ser negociadas ao longo do dia e não Precisam ser mantidos até a expiração. Uma vez que eles são estilo europeu, o que significa que eles não podem ser exercidos até expiração, os investidores que são uma opção curta, não precisa se preocupar com os riscos de exercício antecipado. Se você é longo ou curto, você pode trocar fora de sua posição em qualquer momento antes da expiração. Como são calculados os valores de par de Opções de FX Os preços de Spot são baseados nas taxas de câmbio relatadas pela Reuters. As taxas são escalonadas usando modificadores, como mostrado abaixo, então o valor subjacente reflete um nível de preço semelhante ao de um estoque ou índice. Taxa de taxa subjacente x modificador de taxa Para ver as especificações do produto para cada par de moedas, clique no símbolo Qual preço de exercício devo comprar, dê uma certa visão sobre o par de moedas Opções dão tantas opções de investimento, você precisa encontrar o equilíbrio certo, dependendo Em seu risco e recompensa trade-off. As opções de call ou put de ITM (in-the-money) custam mais, mas são as que melhor respondem à taxa de câmbio subjacente (Delta), enquanto as opções OTM (out-the-money) têm menos risco de dólar, mas também deltas menores, o que significa Eles têm a menor responsividade à taxa de câmbio subjacente. ATM (At-the-money) é um híbrido dos dois. Quais são os períodos de validade disponíveis para Opções de FX As Opções de FX estão disponíveis por até quatro meses de curto prazo, além de até quatro meses do ciclo trimestral de março (março, junho, setembro e dezembro). Opções FX também estão disponíveis para até 10 meses de longo prazo, nenhum mais de 36 meses. Como o valor real do prêmio é calculado Assim como as opções de ações, de índice e de ETF, os prêmios das Opções de FX são multiplicados por 100 para obter o valor real do prêmio. Por exemplo, se você comprar uma opção para 2,00, o prêmio total será de 2,00 x 100 ou 200, não incluindo sua comissão de corretores. Este prémio é pago em dinheiro (USD) no momento da negociação. Para mais informações sobre opções FX visite-nos em ise / fx. Risco e Risco de Liquidação Risco Limites de Risco de Contraparte Limites de RPS Risco de pré-liquidação (RPS) é o risco de que uma contraparte de uma transação, tal como uma transação Contrato, não liquidará ou honrará o seu fim do negócio. Os limites de PSR são baseados na perda de pior caso que é provável que ocorra se a contraparte falhar antes da liquidação da transação. A perda de pior caso pressupõe um movimento adverso no preço / taxa, uma inadimplência do cliente eo custo subseqüente de voltar a cobrir a transação novamente do mercado aberto. Por conseguinte, na fixação de um limite de risco de contraparte, é necessário considerar todos estes três factores, ou seja, a solvabilidade da contraparte, da mesma forma que é feita para as linhas de crédito tradicionais, Transacção do mercado em caso de incumprimento de uma contraparte Como o limite de risco da contraparte é baseado no pior cenário, uma abordagem baseada no VaR tem sido utilizada no cálculo dos limites PSR. Analisando os preços do petróleo Por exemplo, vamos supor que um cliente do nosso banco antecipa que o preço do petróleo deverá aumentar em mais de US $ 83 nos próximos dez dias. Para beneficiar desta posição, ele entra em um contrato a termo com a nossa mesa de negociação para comprar 1000 barris de WTI Crude Oil 10 dias a partir de agora para USD 83 por barril, ou seja, USD 83.000. Atualmente, o preço do crude é de USD 81,45 (janeiro de 2017) por barril. Se o banco falhasse no negócio, nosso cliente teria que cobrir a posição comprando 1000 barris do petróleo do mercado, possivelmente em um preço muito mais elevado do que o preço atual. A diferença entre esse preço mais alto e o valor do contrato é a perda que ele sofreria no negócio. Trinta anos de história do preço do petróleo bruto No ano passado (2018-2017) o preço do petróleo bruto experimentou uma volatilidade diária média de 1,94. Esta volatilidade diária foi calculada usando a abordagem da Média Móvel Simples (SMA). A volatilidade durante o período de pré-liquidação é, portanto, de 6,12 (1,94sqrt (10)). Dado este impacto de preço da pre-liquidação da volatilidade seria de USD 4.98 (81.456.12), isto é, o impacto do preço é uma função da volatilidade do preço actual e do período de pré-liquidação. Petróleo Volatilidade de preços 8211 Visão geral de 30 anos. Esse impacto no preço do período de pré-liquidação também pode ser denotado como o impacto do preço 1-sigma, já que a volatilidade pré-liquidação é considerada como tal e não é aumentada por qualquer fator. Isso significa que, dada a volatilidade, o preço do petróleo deverá se mover em torno de 4,98 dólares nos próximos dez dias. No entanto, ao determinar o Limite de PSR não estamos apenas preocupados em determinar qual é o impacto de preço para uma mudança de 1-sigma nos preços. O que estamos realmente interessados ​​na pior perda caso durante este período. Esta perda de pior caso incorpora um múltiplo da volatilidade no cálculo. O múltiplo é baseado em um nível de confiança ou a probabilidade de que tal evento seja provável que ocorra e geralmente é tomado como 99. Com base nesse nível de confiança, o múltiplo é 2,33 (o inverso da função de distribuição cumulativa normal padrão a 99 probabilidade) vezes A volatilidade ou 2,33-sigma. Lembre-se que o VaR, em particular para o VaR SMA (ou EWMA), é uma função da volatilidade SMA (ou EWMA) eo inverso da distribuição cumulativa normal padrão. Assim, o limite PSR neste caso é baseado no VaR segurando 10 dias no nível de confiança 99. O pior caso de choque de preço é o impacto do preço de pré-liquidação vezes o múltiplo, i. e. 4.982.33 11.595. Isso significa que durante o período anterior à liquidação há uma chance de que o preço do petróleo bruto exceda o preço atual em mais de US $ 11.595. O choque pior caso total para o preço atual, portanto, será definido como o pior choque de preços caso o número de barris de petróleo bruto que seria comprado. Isso resulta em USD 11.595 (11.5951000). O valor de mercado baseado no pior caso de choque será USD 93.045 (81.4511.595) 1000. A perda PSR ou o limite PSR que será definido será o valor de mercado do petróleo com base no pior choque caso menos o valor do contrato. Isso funciona para US $ 10.345 (93045 83000). Esta é 12 do valor do contrato no início (10345/83000). Os 12 laços muito bem com os diagramas de distribuição de retorno para o petróleo bruto compartilhado acima e abaixo. A perda de pior caso (declínio de preços) em ambos os casos é em torno do limite 12 Vamos considerar outro exemplo. O mesmo cliente celebra um contrato a termo com a mesa de negociação para trocar EUR 100.000 por USD 141.000 após dez dias. Nosso cliente antecipa que a taxa de EUR-USD cairá em um futuro próximo e ela entra no contrato para proteger sua posição de dólar. Se a mesa de negociação estivesse em default antes do contrato ser resolvido, o cliente teria que ir ao mercado para cobrir sua posição, neste caso para obter dólares dos EUA. Se a taxa de EUR / USD baixasse, como ela havia previsto, perderia na transação, pois ganharia menos dólares por cada EURO. Para limitar suas perdas potenciais, ela calcula o limite PSR aplicável a esta transação para que ela possa tomar as medidas apropriadas se o limite for violado. Ela faz o seguinte: A actual taxa EUR-USD é de 1.395. A taxa experimentou uma volatilidade diária média de 0,50 no último ano. Esta volatilidade diária foi calculada usando a abordagem da Média Móvel Simples (SMA). Os outros valores são calculados da seguinte forma: Volatilidade pré-liquidação durante o período de dez dias 0,50 sqrt (10) 1,59 Impacto da taxa de câmbio de pré-liquidação funciona para 1,591,395 0,022. O pior caso de choque de taxa de FX (a 99 intervalo de confiança) 0,022 2,33 0,051, isto é, a taxa EUR-USD cai em USD 0,051. Total pior caso FX choque (em USD) 0,05145 100000 5,145 Valor de mercado com base no pior caso de choque (USD) (1,3450.05145) 100000 144,665 PSR Perda ou Limite (USD) 144665-141000 3,665 PSR Limite (do valor do contrato) 3 Final PSR limite a ser determinado também considerar o mérito de crédito da contraparte envolvida em linha com a forma como a solvabilidade é avaliada para linhas de crédito tradicionais. Para além deste limite, o risco de crédito resultante do risco de pré-liquidação deve ser agregado com todas as outras posições em risco de crédito para essa contraparte e comparado com o limite de crédito global dessa contraparte para garantir que a exposição de crédito se situe dentro de limites aceitáveis. Convencionalmente os limites de PSR foram calculados uma vez por ano e atualizados a cada ano. A abordagem foi calcular um fator PSR com base em produtos, moedas e exposição e aplicá-lo aos valores teóricos. Com a crescente volatilidade nos bancos de mercado financeiro atualizar os fatores de PSR em uma base semanal com algumas atualizações fator fazendo em uma base diária. Risco de contraparte 8211 Limites de risco de liquidação O risco de liquidação existe somente quando os fluxos de caixa principais foram trocados, mas a entrega do instrumento / ativo ainda não ocorreu. No entanto, como o risco envolve a troca do valor total nocional do instrumento ou do fluxo de caixa principal, o valor total em dólares da exposição ao risco de liquidação tende a ser maior na maioria dos casos do que a exposição de crédito devido a Risco de pré-liquidação. Esses limites devem refletir a qualidade de crédito da contraparte para as transações, adequação de capital próprio da empresa, eficiência operacional, experiência em crédito, eficiência e confiabilidade dos sistemas de liquidação eo período de tempo em que a exposição estará em circulação. Os limites restringiriam o valor máximo dos contratos com a mesma contraparte na mesma data de liquidação. Exposição potencial futura ou limites de PFE. Possíveis Limites de Exposição Futura 8211 Metodologia Potential Future Exposure (PFE) tem uma abordagem prospectiva para rastrear como a transação se comporta ao longo de sua vida eo impacto desse comportamento no risco de crédito de contraparte. Para transações multi-perna, como swaps de taxa de juros e swaps de moeda cruzada, é comum usar tanto PSR quanto PFE para alocar limites de risco de crédito. Ambas as ferramentas utilizam um modelo baseado no valor em risco para prever os choques de pior caso do mercado, mas diferem em como esse impacto afeta a utilização do limite de crédito. Estudo de Caso de Cálculo de Potenciais Futuros de Exposição (PFE) para um Swap de Taxa de Juros. 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Demonstre como as opções de baunilha podem ser usadas para gerenciar o risco. Estrutura de um Depósito em Moeda Simples. Analise diferentes cenários de resultados Propriedades de Opções de Baunilha Paridade de Put-Call e outros relacionamentos de risco Propriedades de opções de baunilha: premium, PampL, valor de tempo, valor intrínseco, moneyness Convenções de mercado para cotação ndash os 6 estilos de cotação e como converter entre eles Variação de premium Com parâmetros de mercado e de contrato Plataformas de negociação eletrônica Vanilla Options Estruturas Spreads, straddles, strangles, reversões de risco e outras estruturas As características de risco de diferentes estruturas e seus méritos relativos para hedging ou especulação Análise de cenários Workshop: Gerenciar Risco de FX usando uma Reversão de Risco ) - Avaliar uma posição de risco de FX. Conceber e explicar uma cobertura de estrutura de baunilha. Especifique os parâmetros da estrutura. Executar análise de cenários FX Opções Exóticas Variações sobre a baunilha: liquidação em dinheiro, atraso de entrega, digitais europeus, opções quanto Opções de barreira Swaps de volatilidade Outros tópicos em FX Gerenciamento de Risco Dividendos em moeda estrangeira Medição e Relatórios FX Risco de Mercado Introdução à opção ldquoGreeksrdquo Escalas de pontos e outros relatórios de risco Manuseio de múltiplos pares de moedas Workshop: Gerencie Risco de FX usando uma Reversão de Risco (II) - Avalie uma posição de risco de FX. Considere várias opções de barreira como hedges. Escolha o tipo de opção mais adequado. Especifique os termos do contrato. Calcule o tamanho da cobertura necessária. Executar análise de cenário Mantenha-me atualizado sobre este curso por e-mail